作者 / 程小颖
8 月 22 日，芒果超( chāo)媒交出了一份不容乐观( guān)的半年报成绩单。财报数( shù)据显示，2025 年上半年公司营( yíng)业收入 59.64 亿元，同比下降 14.31%。
归( guī)母净利润 7.63 亿元，同比下滑( huá) 28.31%。这是继一季度后，芒果超( chāo)媒再次出现业绩下滑。
在( zài)数字背后，这家被称为“国( guó)有传媒第一股”的企业正( zhèng)经历转型阵痛。传统电商( shāng)业务收入大幅下降 67%，内容( róng)投入增加导致互联网视( shì)频业务成本上升，三费占( zhàn)比上升明显。
业绩承压，
主( zhǔ)业韧性依旧
尽管总体业( yè)绩不尽如人意，芒果超媒( méi)的核心业务——互联网视频( pín)板块仍展现出一定的韧( rèn)性。
半年报显示，芒果 TV 会员( yuán)业务收入 25 亿元，同比增长( zhǎng) 0.4%。在整体收入下滑的背景( jǐng)下，会员业务的微增显得( dé)尤为珍贵。
广告业务收入( rù) 15.9 亿元，虽然同比下滑 7.8%，但第( dì)二季度相较于第一季度( dù)已经有所回暖。运营商业( yè)务收入 8 亿元，同比增长 6.7%，在( zài)经历电视大屏整顿后重( zhòng)新恢复增长。
用户数据方( fāng)面，2025 年上半年芒果 TV 用户月( yuè)活均值同比增长 14.2%，人均单( dān)日使用时长稳居行业前( qián)列。
这表明尽管面临市场( chǎng)竞争，芒果 TV 的内容仍然具( jù)有吸引力，为用户增长奠( diàn)定了基础。
毛利率和净利( lì)率的双双下滑值得关注( zhù)。公司 2025 年上半年的毛利率( lǜ)为 26.56%，同比减少 7.93 个百分点；净( jìng)利率为 12.79%，同比减少 14.72 个百分( fēn)点。
这主要源于内容投入( rù)的增加和收入结构的变( biàn)化。
内容为王，
短剧爆发式( shì)增长
内容层面，芒果超媒( méi)继续巩固其在综艺领域( yù)的领先优势。
2025 年上半年，芒( máng)果 TV 综艺有效播放量稳居( jū)行业第一。《歌手 2025》创新横竖( shù)屏融合观看模式，直播互( hù)动总次数累计破 9000 万次。
剧( jù)集方面，2025 年上半年芒果 TV 影( yǐng)视剧有效播放量同比增( zēng)长 69%。《国色芳华》集均播放量( liàng)突破 4000 万，创下芒果剧集历( lì)史最佳记录。
最引人注目( mù)的是微短剧的爆发式增( zēng)长。2025 年上半年，芒果 TV “大芒计( jì)划”上线微短剧 1179 部，同比增( zēng)长近 7 倍。
公司秉持“精品化( huà) + 剧场化”运营策略，实现横( héng)竖屏内容全覆盖。
基于《乘( chéng)风》《还珠》《新龙门客栈》等一( yī)系列现象级 IP 改编的短剧( jù)将陆续上线，进一步丰富( fù)芒果的内容生态。
出海加( jiā)速，
海外拓展成为芒果超( chāo)媒半年报的最大亮点。
公( gōng)司已启动实施“芒果出海( hǎi)三年行动计划”（2025 — 2027），力争通过( guò)探索本地内容创制、运营( yíng)、合作等方式，实现芒果 TV 国( guó)际 APP 日活用户“三年三连翻( fān)”。
目前，平台已上线了 9 种界( jiè)面语言和 17 种语言字幕，覆( fù)盖超过 25.5 万小时、1122 部媒资内( nèi)容，遍布全球 195 个国家和地( dì)区。
芒果超媒在中东地区( qū)进行了一系列深度拓展( zhǎn)。6 月，芒果超媒所属的湖南( nán)广电与迪拜经济和旅游( yóu)部正式签署战略合作备( bèi)忘录，芒果 TV 与沙特埃尔奥( ào)拉皇家委员会（RCU）在沙特埃( āi)尔奥拉正式签署合作备( bèi)忘录。
芒果的“披系”“浪系”两( liǎng)个爆款 IP 也在海外落地开( kāi)花。 《乘风破浪的姐姐》越南( nán)版是公司内容版权成功( gōng)出海的最佳范式，两季节( jié)目均取得了骄人的成绩( jì)。
AI 赋能，
技术驱动降本增效( xiào)
AI 技术正成为芒果超媒降( jiàng)本增效和创新的重要工( gōng)具。
公司自研的芒果大模( mó)型加速技术产业化，上线( xiàn) AIGC 内容创作平台、短剧平台( tái)、综艺智库等核心产品。截( jié)至 2025 年上半年，累计赋能 30 多( duō)档节目。
芒果国际 APP 以智能( néng)技术为支撑，借助大数据( jù)、大模型等基座能力深度( dù)赋能终端。通过上线全站( zhàn) AI 助手、虚拟角色聊天产品( pǐn)，提供一键式智能服务，打( dǎ)造更具温度的观影体验( yàn)。
湖南广电已将文化和科( kē)技融合明确为核心战略( lüè)，这意味着芒果超媒在未( wèi)来可能会获得更多的技( jì)术资源支持，加强其科技( jì)属性。
IP 布局，
拓展多元变现( xiàn)渠道
IP 衍生开发成为芒果( guǒ)超媒拓展盈利渠道的重( zhòng)要方向。
公司在上海开设( shè)“小芒全球旗舰店”，打造芒( máng)果 IP 衍生品面向全球的首( shǒu)个旗舰窗口。截至 2025 年上半( bàn)年，小芒潮流服饰、毛绒玩( wán)偶等已在全国近 3000 家线下( xià)门店铺货。
金鹰卡通打造( zào)“节目 + 动漫”体系进行周边( biān)产品衍生开发。小芒电商( shāng)首次实现半年度盈利，显( xiǎn)示出 IP 变现渠道的潜力。
小( xiǎo)游戏平台“芒好玩”上半年( nián)接入近百款游戏，开创“综( zōng)艺 + 衍生互动影游”模式。这( zhè)些创新尝试有助于公司( sī)减少对广告收入的依赖( lài)，打造更加多元化的收入( rù)结构。
政策利好，
有望推出( chū)更多爆款剧集
8 月 18 日，广电( diàn)总局发布《进一步丰富电( diàn)视大屏内容，促进广电视( shì)听内容供给的若干举措( cuò)》（简称“广电 21 条”），这对芒果超( chāo)媒等视频平台构成利好( hǎo)。
新政策指出，要实施“内容( róng)焕新计划”，加强内容创新( xīn)；改进电视剧集数和季播( bō)剧播出间隔时长等管理( lǐ)政策；改进电视剧内容审( shěn)查工作，优化机制、提高效( xiào)率等。
这些措施有望帮助( zhù)公司提高内容创作周转( zhuǎn)效率，减少内容创新风险( xiǎn)顾虑。在当前背景下，公司( sī)国有文化平台的身份可( kě)能带来一定的政策优势( shì)。
公司目前储备有《水龙吟( yín)》《咸鱼飞升》《野狗骨头》等影( yǐng)视剧近百部，在最新政策( cè)支持下有望推出更多爆( bào)款剧集。
结语
展望未来，芒( máng)果超媒已经制定了“芒果( guǒ)出海三年行动计划”（2025 — 2027）。
它将( jiāng)继续推进内容创新与技( jì)术融合，借助自研的芒果( guǒ)大模型加速技术产业化( huà)。
政策利好也开始显现。8 月( yuè)出台的《进一步丰富电视( shì)大屏内容，促进广电视听( tīng)内容供给的若干举措》放( fàng)宽影视制作监管限制，为( wèi)公司主业注入增长动能( néng)。
芒果超媒这座“国有自主( zhǔ)可控一流出海平台”正在( zài)全球文化浪潮中破浪前( qián)行。
